直播回顾：“新冠”疫情风险集中释放后，有色金属期货板块......

文末有更多活动预告，欢迎大家关注。

以下是2月12日晚直播的精彩摘要——

1 、新冠疾风骤雨，金属应声下挫

期乐会的朋友们，大家晚上好，本期我们邀请到了信达期货研发中心研究主管陈敏华先生做客我们的直播间，与朋友们一同讨论疫情风险集中释放后，有色金属板块的未来方向该去向何方。

我们知道，受新型冠状病毒疫情影响，期货市场开盘时间推后了一天，并将夜盘取消，在这种影响下，期货市场第一天开盘可谓是大起大落，铜、锌等金属在第一天就迎来了大幅度的下跌，对比之下，涨势较好的沪、镍等品种则与这些大跌的品种形成了两极分化的现象。

受疫情冲击影响，在2020年新年过后，期货市场刚刚开始的第一天，就迎来了一个并不算圆满的开始，无论是化工板块还是有色板块，甚至是农产品板块，都受疫情影响产生了大幅度的下跌。

虽然表面上看是因为投资者恐慌的情欲与市场产生了交互，所以产生了这一现象，但从本质上来讲，各品种其本身的供需关系才是影响其在接下来的走势中具体的方向，而这种本质上的供需关系，在如此严重的疫情下，却开始变得不再那么容易把握。

有色板块体现了整体的共振性，体现的是有色金属的金融属性。

一方面对疫情蔓延导致恐慌情绪，另一方面因为疫情带来中国经济后退的担忧，使得投资者避险情绪增加。短期价格暴跌部分消化了部分疫情的负面影响。

2 、疫情好转，仍主导市场情绪与预期

随着时间的推进，我国对于新冠病毒疫情的防范也开始逐步完善，截止到目前，我们能看到新冠病毒的新增病例大幅降低，治愈率大幅提高，疫情整体向着好的方向发展：

在这种情况下，有色板块各期货品种在第一天的大跌之后都出现了相应的反弹，在这种逐渐好转的情况下，暴露的却是市场的不确定性。

从03年非典来看，我们与新冠病毒的斗争将会是一场持久战，所以主导市场的仍然是市场情绪与预期，这对市场的整体发展并不乐观。

类比03年非典疫情的影响，各产业都呈现出一定的下跌趋势，且03年有国家政策的支持，在疫情过后国家的恢复能力也相对较强，而在国民生活中占比比较重要的第三产业，也在03年非典疫情期间创造了新低，截止到目前，第三产业的发展逐年上升，在新冠病毒的影响下，是否会重蹈03年的覆辙仍未可知，所以在面对这种情况下，投资者们谨慎对待期货市场，是最好的选择，因为疫情好转，但主导市场的依旧是市场情绪与预期。

3 、复工延迟背景下，品种自身供需决定“危”与“机”

在疫情的影响下，各工厂复工时间待定，这对有色板块接下来的恢复也会造成一定的影响，据不相关统计，各工厂复工日期再次推后，具体时间另行通知。

在这种情况下，中小企业情况堪忧，面临着资金流短缺的问题，很可能在新年之后的第一次复工就进入亏损的大军中。

在期铜品种上，供需矛盾并不突出，仍由宏观预期主导行情波动，18-19年，在贸易争端升级背景下铜价重心下移。

疫情导致盘面破位，后续重点关注疫情发展及下游复工，以及政府的刺激拖地经济政策表现。

行情紧紧与宏观及市场情绪一起波动。

铝：投复产预期大，现实与预期的博弈仍为主导

在疫情之前，年度平衡表预测也是略有累库。

但存在明显的现实与预期的博弈，由于19年库存去化顺利，低库存导致现货偏紧，11月至今年1月，时有逼仓情况。但随着疫情爆发，需求延后，库存累积，继续推动铝价上行的动力已经失去，建议等待反弹空。

锌：从矿到锭的逐步传导 疫情加速过剩局面的兑现

无疫情干扰，锌锭过剩预期势必缓慢慢兑现，全球进入累库阶段。

疫情的爆发，将助推锌锭累库速度和幅度，空配品种，也直接体现在近期反弹幅度上。

从总体来看，投资者们应对疫情保持乐观，对行情维持谨慎。

最后，期乐会在此祝愿大家可以在新的一年里旗开得胜，财运亨通，在如此严重的疫情期间，大家也注意安全，保持良好的卫生习惯，钱赚得再多，安全第一位。

本期就到这里了，下一期我们将邀请信达期货能源化工资深品种研究员与我们一同探讨疫情影响下，化工板块所蕴藏的机会。

备注：本文仅代表嘉宾个人观点分享，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎

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